By Sandra Bramhoff

ISBN-10: 3658060875

ISBN-13: 9783658060879

ISBN-10: 3658060883

ISBN-13: 9783658060886

​Underpricing bezeichnet bei einer Aktienneuemission die optimistic Differenz zwischen Sekundärmarkt- und Emissionskurs. Sandra Bramhoff untersucht das Underpricing-Phänomen bei kleinen Unternehmen in Deutschland im Zeitraum von Oktober 2005 bis März 2011. Mittels des Verfahrens der multiplen Regressionsanalyse zeigt sie, dass Kosten adverser Selektion im Sekundärmarkt eine wichtige Rolle bei der Erklärung des Underpricing-Phänomens spielen, während das Börsensegment und die Profitabilität eines Unternehmens vor seinem IPO nur einen geringen Einfluss haben. Zudem weist die Autorin nach, dass es im access usual zu mehr systematischen Fehlern beim Pricing kommt als im Regulierten Markt.

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283. Die Variable % shares owned by the underwriter ist in beiden Stichproben auf dem Level von 0,05 signifikant. 110 Banerjee et al. (2011) befassen sich mit der Fragestellung, inwieweit eine Berichterstattung von Finanzanalysten einen Einfluss auf die Höhe des Underpricings hat. 600 IPOs111 aus 36 Ländern und kommen zu dem Ergebnis, dass IPOs in Ländern mit (ohne) Finanzberichterstattung durch Analysten ein niedrigeres (höheres) Underpricing aufweisen (signifikant auf dem Level von 0,01). 112 Eine Reihe von Studien fokussiert sich auf die Rolle von Venture-Capital-/PrivateEquity-Gesellschaften und Business Angels.

1322. Vgl. Schenone, C. (2004), S. 2925 u. 2928. 116 Elston & Yang (2010), die den Neuen Markt betrachten, erklären das Ergebnis damit, dass deutsche VC-Investoren eine deutlich geringere Rolle als ihre amerikanischen und englischen Pendants bei der Finanzierung von Unternehmen spielen. 117 Tykvová & Walz (2007), die ebenfalls den Neuen Markt untersuchen, überprüfen darüber hinaus, wie sich Underpricing verhält, wenn das Unternehmen durch eine bestimmte Art von VC-Gesellschaft118 finanziert ist.

Ligon, J. A. (2009), S. 316– 317. Die Variable Board Size ist in Hearns (2011) Untersuchung auf dem Level von 0,05 signifikant. An dieser Stelle sei angemerkt, dass Hearn (2011) diesen Effekt nur bei familiengeführten Unternehmen feststellen kann. Vgl. Hearn, B. (2011), S. 146–147; Certo, S. T. et al. (2001), S. 41, 43 u. 45. 35 Vorstandsmitglieder zeigen beispielsweise Arthurs et al. 144 Aktienmarktspezifische Variablen → Regulatorische Standards In einigen Studien wird getestet, ob Transparenz ein maßgeblicher Einflussfaktor für Underpricing ist.

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Das Underpricing-Phänomen bei kleinen Unternehmen by Sandra Bramhoff


by Richard
4.5

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